三生国健开启科创板之路:主营占比、客户依赖度成关注点

三生国健开启科创板之路:主营占比、客户依赖度成关注点
10月份的最终一天,科创板又迎来一家生物医药企业三生国健药业(上海)股份有限公司(以下简称:三生国健)。 基本资料 三生国健成立于 2002 年,是现在国内仅有具有两款已上市医治性抗体类药物的药企。公司主打产品“益赛普”于2005年上市,用于医治类风湿关节炎、强直性脊柱炎和银屑病。 据发表,该产品是我国首个上市的全人源抗体类药物,也是我国风湿病范畴榜首个上市的肿瘤坏死因子(TNF-α)抑制剂,填补了国内企业在全人源医治性抗体类药物的空白。 现在,益赛普已先后取得哥伦比亚、墨西哥、巴拉圭、印度、厄瓜多尔、孟加拉、泰国、巴基斯坦等14个国家的上市答应并于2017年经过欧盟QP认证, 三生国健具有超越14年的产业化规划抗体出产经历,运转着现在国内生物制药公司中规划最大的抗体药物出产基地,已建成生物反应器算计规划超38000升,完成出产线全过程自动化、信息化。 产品商场 我国类风湿关节炎患病人数呈稳步增长趋势。依据中华医学会风湿病学分会和弗若斯特沙利文陈述,2014 年至 2018 年我国类风湿关节炎患病人数从约 575万人添加至约 588 万人,期间复合年增长率约 0.6%。 因为变老、环境以及肥壮等危险要素的继续恶化,类风湿关节炎的患者人群将继续扩展。估计至 2023 年、2030 年我国类风湿关节炎患病人数将别离到达约608万人、641 万人,2018 年至2023年、2023年至2030年的复合年增长率别离约0.7%、0.8% 益赛普是我国首个上市的全人源抗体类药物,是我国风湿病范畴榜首个上市的肿瘤坏死因子(TNF-α)抑制剂,填补了国内企业在全人源医治性抗体类药物的空白。 此外,益赛普的国内商场份额自2006 年以来一向占有领先位置,依据弗若斯特沙利文陈述,2018 年益赛普在国内TNF-α 抑制剂商场的份额约52.3%,也是国内大分子本身免疫系统疾病药物商场的领导者,商场份额约48.7% 。 出售客户 三生国健的主营产品是以专业化学术推行形式和署理形式进行出售的,其间专业化学术推行形式在陈述期内出售金额为9.44亿元、10.76亿元、11.11亿元和5.01亿元,别离占主运营务收入比为98.83%、98.35%、98.55%和98.01% 。 别的,三生国健首要客户为也较为会集,国药控股股份有限公司、上海医药集团股份有限公司、华润医药集团有限公司三家公司从2016年度至2019年上半年接连为公司前五大客户。 有目共睹的是,三生国健最大客户国药控股股份有限公司出售金额占比重较大,别离占当期运营收入的份额为33.65%、35.04%、32.30%和42.04%,有着逐年添加的趋势。 别的,三生国健第二大客户上海医药集团股份有限公司也相同有逐年添加的趋势。榜首大客户与第二大客户从2016年度至2018年度平均在占比46%左右,而2019年上半年前两大客户算计出售金额占比超越56% 。 财务状况 从陈述期内数据来看,三生国健运营收入体现还不错。2016年、2017年、2018年及2019年1-6月份,公司运营收入别离为9.61亿元、11.03亿元、11.42亿元及 5.17亿元,出现出逐年稳步增长。 不过让人忧虑的是,三生国健主运营务收入占运营总收入的比重过高。数据显现,公司主营收入的占运营总收入的份额在陈述期内别离为99.36%、99.15%、98.73%及98.85%,平均占比超越了98% 。 而三生国健主运营务收入首要是来源于益赛普12.5mg/支与 25mg支两种标准的出售。其间,益赛普12.5mg/支在陈述期出售金额为6.7亿元、7.29亿元 、7.85亿元及3.59亿元,占主运营务中收入的比重为70.18%、66.68% 、69.60%和70.21%,平均在68%左右。 一起,三生国健主运营务毛利率别离为93.06%、91.22%、90.11%及87.01%,现已出现出了逐年下降趋势。三生国健表明,公司主运营务毛利率变化首要受产品出售价格变化、原材料收购价格变化、产品商场体现、商场竞争程度、技能更新换代及方针原因变化等要素的影响。 除了主运营务比重过高之外,三生国健应收账款方面也值得重视。陈述期内,公司公司应收账款账面价值别离为1.91亿元、4.59亿元、5.34亿元及4.64亿元,应收账款周转率别离为5.55次/年、3.39次/年、2.30次/年及2.07次/年。 跟着公司出售规划的不断扩展,如未来三生国健应收账款增长速度过快或公司出售回款方针发生变化,会导致应收账款的周转率下降,这将会对公司的经运营绩形成必定晦气影响。 募资项目 三生国健本次拟发行不超越6162.1142万股,估计运用征集资金净额31.83亿元用于与公司主运营务相关的征集资金出资项目,别离为《抗体药物出产新建项目》、《抗肿瘤抗体药物的新药研制项目》、《本身免疫及眼科疾病抗体药物的新药研制项目》、《研制中心建造项目》、《立异抗体药物产业化及数字化工厂建造项目》、《弥补营运资金项目》。 (1)抗体药物出产新建项目首要为建造新的产品出产线与置办配套设备,进一步提高公司抗体药物产业化才能以满意在研产品未来上市的产能需求,有利于添加公司产品商场占有率与经济效益; (2)抗肿瘤抗体药物的新药研制项目、本身免疫及眼科疾病抗体药物的新药研制项目首要触及公司不同医治范畴在研抗体药物的各项临床试验开支,利于在研产品临床试验的顺利开展以及产品快速获批上市,然后丰厚公司抗体药物产品线,提高与稳固公司在抗体药物范畴的商场位置; (3)研制中心建造项目首要为新建公司立异研制基地,有利于公司晋级研制立异渠道,从研制基础设施、仪器设备、配套软件、工作环境等方面优化研制条件,进一步提高抗体药物研制实力与促进科技成果转化; (4)立异抗体药物产业化及数字化工厂建造项目与公司出产才能相配套,首要为公司产品包装车间、原辅材料及制品的仓储中心以及配套设备与软件建造,有利于提高公司科学化、自动化与数字化出产与仓储才能,有利于增强出产运营功率与加强对药品质量的全面办理操控,完成规划经济效应以发挥公司产品成本优势; (5)弥补营运资金项目可提高公司资金实力,满意公司日常运营的资金需求,利于公司继续坚持商场竞争优势。 三生国健表明,本次征集资金拟出资项目严密环绕公司主运营务以及核心技能打开,是从公司未来发展规划的视点动身,对现有抗体药物事务密切相关的出产及研制才能的归纳提高。

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